国泰大裁员背后,炒石油给我们的警号!

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发布时间:2017-05-22 17:40

  国泰航空 ( 293.HK ) 昨日宣布将裁员 600 人,这次的裁员原因,除廉航及其他航空公司令竞争加剧,头等仓销量下跌外,很多报导都归咎于国泰的原油对冲策略失利,究竟国泰做错了些甚么?今天跟大家分析一下当中的问题,也跟大家看看现时油价的走势。

  其实一间航空公司在原油上作出对冲是有必要的,原油在航空公司中占了最重的成本,对冲油价可以令成本更加稳定。如没有对冲的话,其实亦会令油价直接暴露于油价波动当中,如油价急速上升,其故事将会一百八十度改变。

  其实很多航空公司都有作出油价对冲策略,但为何总是只听到国泰对冲失误令公司有重大亏损?原因是国泰的对冲比例一直处于较高水平,对冲的原油占比近五成,高出一般航空公司近倍。另外对冲的策略欠缺灵活性亦是弊病所在,可以考虑通过更多的分段对冲,更灵活的离场策略及较低水平的对冲比例去改善问题。

  这次的裁员,我们除要注意「保着饭碗」外,亦要注意投资上的问题,对比国泰的原油策略外,有投资于原油的朋友,相信更关心油价的发展。其实油价的走势的确不如国泰 ( 293.HK ) 想象般简单,多个大国现时亦在油价的走势中博弈。

  油价近年一直受多个因素影响,笔者过去亦曾于早前的影片【寻金部落】大胆预言 2017 油价走势 中讲及当中的一些因素,有兴趣了解的朋友可以按下参考。

  油价自 2014 年从约 100 元大跌至去年最低只剩 26 元后一直于低位徘徊,直至去年十二月石油输出国组织 ( OPEC ) 与俄罗斯联合减产后才见起色,现时石油输出国组织与俄罗斯又再宣布会作出联合减产行动以提升油价,最终结果会于 5 月 25 日公布。

  最后,希望大家留意油价经常会受消息所带动,即使上一次宣布减产前数天,仍有消费传出,减产并不会成功而令油价下跌。其实油价的上升除供应要得到控制外,其需求亦需要有所回升才有望推升油价,以现时的供求水平看,相信油价维持于低位震荡徘徊的机会较大,详细的部署亦可参考我们的 Premium(收费)内容。

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  过往股票更新

  鞍钢 ( 347.HK )

  上月茶叙(在香港的读者聚会)曾经推介鞍钢,同时亦提到相对风险较高,之后可惜出现大型形态回调,而近两日有突破颈线之势,未来站稳 $5.38,首关目标 $5.85,长线目标 6.56,跌破 $5 离场。

国泰 ( 293.HK ) 

  国泰占指数成份股虽然只有 0.11%,但亦足以拖慢恒指走势,而业绩不济也是众所周知。股价五连升后短线可留意能否站稳 $11.37,跌破向下 $11.1,向上首关 $12.06,突破看 $12.5。


中海油 ( 883.HK ) 

  早前都有分析到油价与中海油相关系数在港股中已是最高一只,暂时股价反弹至比率阻力,升穿 $9.58 则有机会形成双底,向下支撑 $8.97 及 $8.75。

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